5月1日，CFLP發布的4月份PMI為52.9%，環比回落0.5個百分點；匯豐中國4月份制造業PMI為51.8%，與上月持平。

我們在上個月的報告中曾經指出，與往年同期比較，今年3月份PMI較1-2月份均值的回升幅度較為平緩，僅高出0.85個百分點，遠低于2005-2010年3.36個百分點的平均增幅，顯示出當前經濟雖然仍然處于上升通道，但上升的力度已經明顯減弱，前期緊縮政策的效果逐漸開始顯現。從這個月的數據來看，除去2005年，4月份PMI均較3月份明顯攀升，今年4月份PMI較3月份繼2005年之后再度回落，更加充分顯示出當前經濟的疲軟態勢。

4月份PMI指數經過前一個月短暫回升后，再次延續回落勢頭，顯示出伴隨著經濟結構調整，中國經濟增長處在適度回調過程之中，持續緊縮政策的效果正在顯現，制造業PMI今后可能繼續小幅回落。

繼3月份之后，4月份購進價格指數再現回落，回落幅度為2.1個百分點至66.2%，跌至7個月以來的低位，雖然依然較高，但較之前已經明顯降低。

分行業來看，20個行業中，全部高于50%，其中達到70%以上的行業為7個，較上月減少3個，受石油價格的持續走高，石油加工及煉焦業達到80%以上，而上個月高于80%的金屬制品業明顯回落。分產品類型來看，生產用制成品類企業最高，達到70%以上；原材料與能源、中間品和生活消費品類企業稍低，但也高于60%。未來的價格上漲仍然面臨著從上游企業向下游企業，從生產用制成品類企業向生活用制成品類企業傳導的趨勢。

4月份購進價格指數的回落一方面源于當前國際大宗商品價格漲勢的趨緩，另一方面也反映出國家穩定物價的一系列調控措施已經發揮作用。4月以來，在天氣和宏觀調控的雙重作用下，食品價格出現回落的跡象，4月CPI有望低于3月份的5.4%，但由于翹尾因素等的影響，回落幅度不會太大，我們給予5.2%的預測值，通脹壓力短期內仍然難以解除。

4月份新訂單指數、新出口訂單指數、進口指數回落較明顯，回落幅度均超過1個百分點，分別達到1.4、1.2和1.4個百分點。此外，生產指數亦小幅回落0.4個百分點。